比亚迪在智驾芯片领域投下的一枚“深水炸弹”，正在搅拌国产智驾芯片供应商的市集估值体系。
近日，比亚迪召开智能化计谋发布会，隆重推出中国首款量产4nm车规级智驾芯片“璇玑A3”。该芯片已开启界限化量产，撑握L3、L4自动驾驶，单颗算力超700 TOPS，三颗协同可完满越过2100 TOPS总算力。
从参数对比来看，璇玑A3理解凸起。
制程上，4nm是当今国产自研车规级智驾芯片中工艺发轫进的，最初地平线现存主力一代，和高通握平。算力上，璇玑A3单颗超700 TOPS、三颗并联超2100 TOPS，卓著地平线、黑芝麻、英伟达Orin‑X等主流决策，纸面算力达到高通高端4nm芯片并吞水平。
音讯发布当天，港股两家智驾芯片上市公司股价同步下挫。限制本月4日，距离发布会仅畴昔5个走动日，两家公司市值挥发累计已越过80亿港元。
孙婉秋/摄开元棋牌平台app2026最新版下载
地平线挥发超76亿港元
就在比亚迪发布会召开的并吞天，地平线股价报收于5.69港元，较前一走动日着落4.69%。
当日，多家投行同步下调了对该公司的预期：瑞银因中国汽车需求疲弱，下调公司2026至2028财年收入讨论8%至14%。
以收盘价5.69港元乘以总股本约145.7亿股野心，地平线当日市值约为829.93亿港元。
尔后一个走动日，地平线股价连接着落5.19%至5.66港元。限制4日收盘，该股价钱为5.170港元，较比亚迪发布会前一日（5月27日）的收盘价5.91港元着落约12.5%。
以最新收盘价及总股本野心，地平线市值已降至约753.40亿港元。发布会后一周内，市值累计挥发超76亿港元。
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相较地平线，黑芝麻的跌幅则保养些。
与地平线访佛，黑芝麻智能在5月28日不异遭逢了大幅抛售，当日收报15.37港元，着落5.94%。
与地平线的主要跌幅积蓄在发布会当天不同，黑芝麻智能的股价在随后几个走动日呈现窄幅动荡着落情景。
限制当天，黑芝麻智能报收14.81港元/股，市值降至约105.50亿港元。发布会后一周内，市值挥发约4亿港元。
大客户变“敌手”？
比亚迪的客户身份与芯片自研供应者的脚色之间的矛盾，在璇玑A3量产后被积蓄推至台前。地平线濒临的不仅是客户自研芯片的压力，还包括时间迭代窗口的压缩。
2025年，开元棋牌app2026中国最新版官方平台下载地平线营收37.6亿元，同比增长57.7%。但在营收增长的背后，公司归母净利润亏空达104.69亿元，经疗养后的野心亏空为23.7亿元。研发开支是亏空扩大的中枢原因——2025年地平线研发参加51.54亿元，同比增幅达63.3%，占营收比重高达137.1%。
在客户结构方面，比亚迪对地平线的迫切性拦阻低估。地平线首创东说念主余凯曾暗示，比亚迪是公司最大的客户之一，且跟着比亚迪“智驾平权”计谋激动，已有大齐比亚迪产物升级聘请基于地平线征途6M芯片的处理决策。
地平线也在寻求冲突。
2026年4月，地平线推出舱驾一体芯片“星空”、整车智能体OS“咖咖虾”及HSD V1.6城区NOA决策，试图通过产物矩阵的拓展，减弱对单一客户的依赖。
黑芝麻的盈利不异拦阻乐不雅，其2025年全年营收8.22亿元，同比增长73.4%，但全年净亏空14.25亿元。与地平线访佛，研发参加是吞吃利润的中枢要素——2025年黑芝麻智能研发开支达14.17亿元，占营收比例约172%，越过同时营收界限。
2026世界杯雅博中国官方授权入口公司濒临的另一个结构性问题是量产车型的销量波动。黑芝麻智能与吉祥、东风、一汽等车企保握联结，但定点车型多积蓄在10万元至15万元市集，且多为非爆款车型。以吉祥为例，吉祥星河星耀8在2025年8月销量曾冲突万辆，但2026年以来月销已回落至3000辆级别。
面对主业的增长瓶颈，黑芝麻智能正激动多元化布局。2025年11月，公司发布SesameX全栈野心平台，隆重晓喻挫折东说念主形机器东说念主领域，与云深处、傅利叶智能等企业设置联结，将具身智能行为“第二增长弧线”的中枢标的。
从芯片制程工艺来看，三方的产物也呈现出错位竞争的情景。
地平线的征途6芯片聘请5nm制程工艺，单颗算力约400至500TOPS；黑芝麻智能的华山系列产物则主要定位在16nm至12nm制程区间；而比亚迪璇玑A3聘请4nm车规级制程。三方产物在算力、能效及制程水平上各有相反。
有券商研报以为，地平线股价的波动是市集厚谊错杀，基本面无现实性订单利空，毕竟璇玑A3供应仰望、腾势等高端旗舰，比亚迪旗下王朝、海洋两网的走量车型会连接外购第三方芯片，不会替换地平线主力订单。而黑芝麻仅有少出嫁套比亚迪低端车型，冲击不异有限。
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